（一）銅合約間價差分析
　　4月滬銅連一減連三整體走擴(kuò)，主因遠(yuǎn)月需求偏空、加息預(yù)期，近月進(jìn)口減少，銀四旺季。預(yù)計5月傳統(tǒng)旺季漸去，美聯(lián)儲加息預(yù)期利于進(jìn)口盈利，需求走弱，遠(yuǎn)三月為淡季，預(yù)計近月升水的情況將回落貨轉(zhuǎn)遠(yuǎn)月升水，LME現(xiàn)貨貼水走擴(kuò)。
（二）銅價走勢預(yù)測
　　4月礦進(jìn)口增加，冶煉產(chǎn)量釋放，進(jìn)口窗口關(guān)閉，旺季需求增量，庫存表現(xiàn)偏緊平衡，宏觀上，海外銀行暴露流動性危機(jī)，高通脹下加息預(yù)期減弱，但是衰退加深的概率增強(qiáng)，疊加國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)的是疫后線下活動和消費(fèi)需求的一次性釋放，房地產(chǎn)方面，3月中介帶看量下降，房地產(chǎn)開放投資資金同比跌勢，居民杠桿率偏高，房地產(chǎn)銷售持續(xù)改善的可能性較低；工業(yè)企業(yè)利潤兩位數(shù)跌勢，制造業(yè)投資積極性不足；出口數(shù)據(jù)超預(yù)期增加，主因新能源、鋰電池，以及出口國家結(jié)構(gòu)性導(dǎo)致的，不能改變大多傳統(tǒng)出口訂單大幅減少，企業(yè)利潤下滑裁員，并持續(xù)向其他領(lǐng)域滲透的現(xiàn)實；基建單挑大梁，受限于地方政府高高杠桿負(fù)擔(dān)。故宏觀和預(yù)期壓制，基本面偏平淡下，銅價難以突破上行。5月旺季漸去，進(jìn)口窗口料開啟，冶煉供給延續(xù)釋放，累庫壓力至。美聯(lián)儲加息，國內(nèi)通縮趨勢待驗證。房地產(chǎn)環(huán)比好于疫情期間，新能源汽車維持增速但汽車可選性消費(fèi)增速下滑、基建對經(jīng)濟(jì)的提振具備持續(xù)性、家電出口下滑，終端表現(xiàn)預(yù)計難超季節(jié)性。預(yù)計基本面的支撐減弱，宏觀壓制在，重心下移，近月升水將走平，進(jìn)口盈利偏開啟，倫銅現(xiàn)貨貼水走擴(kuò)。
　　區(qū)間預(yù)判：5月滬銅主力65000-70200 外盤8380-9050
       本文摘錄紫網(wǎng)絡(luò)，文章來源：格林大華期貨